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39第 39 章（第4页）

这种人最麻烦，没有立场是最难撼动的立场。并且，这几年中天高层和六年前首次上市相比，经历了大洗牌，这人却能屹立法务总监不倒，绝不会是等闲之辈。

夏时初揉了揉眉心，“一群牛鬼蛇神，陈航也不容易。”

乔霏霏：“老大，我觉得这个项目好像特别复杂，感觉跟演权谋剧一样，水特别深，四处都暗藏机关和陷阱。”

夏时初勾了下嘴角，“还记得你第一次做尽调，我对你说过的话吗？”

乔霏霏：“记得，你说投行尽调就像在泥塘里摸鱼。运气好，遇到一个塘水清澈的，什么都一目了然。运气不好，就是污泥浑水，手伸下去，不知道逮上来的是鱼，还是咬人的毒蛇。”

显然，中天就是一池污泥浑水。

可是，就国内目前的营商环境，水清见底的企业少之又少。我国企业上市之所以采用核准制，必须投行保荐背书，就是借投行专业的手，把那一池浑水给弄干净，把毒蛇一条条拔走。至于投行，不花点功夫和力气，那动辄上千万的发行费用，未免也太好赚了些。

几人正聊着，夏时初放在桌上的屏幕亮了，是一条微信。

夏时初摸过一看，是盛怀扬。

【你是不是忘了什么？】

她回了个【？】

盛怀扬：【不是说好到了给我打电话？】

她勾唇：【不是给你发信息了吗？】

【不一样】

她垂眸，正想问他怎么不一样，就看见屏幕上多出一行字。

盛怀扬：【没听到你声音】

作者有话要说：　　秋跟夏总一样，最近都在苦逼的出差生活。

加更啥的，我惦记着呢，等我缓一缓，改好存稿就来哈。

之前有小可爱说，喜欢投行小课堂，说前面有两章里面讲了几个点，看着很爽，但不懂，希望我能写一下。那今天我先讲两个。

【投行小课堂】

1关于财务审核。因为文里多次提到财务审核，不学会计的小朋友可能有点懵。我稍微解释下。财务审核是ipo审核的核心，证监核准一家企业上市，首先得判断这个企业“好不好”，而判断企业好与坏，最关键就是经营问题，而财务事项就是经营的最集中反映。所以，我们向证监提交的企业上市申报材料中，一定会花大量的篇幅来描述企业的商业模式，包括产供销（生产环节、供应环节、销售环节），方便审核方能通过我们的材料来了解企业商业模式的合理性。

为了防止企业财务舞弊和上市后业绩突然变脸（比如，上市前业绩特别好，上市圈钱后业绩一落千丈），监管就要求投行和其他中介，要对其描述的商业模式提供证据支撑，也就是我们业内所谓的“底稿”。招股书中一句“企业连续三年营收实现增长”，可能需要几十本底稿（包括销售合同、应收账款、税-务票据等等）来支撑，这也就是为什么尽调过工作中，投行大部分精力都花在收集、核验底稿真实性上。

2投行一般怎么进行财务审核。既然财务审核如此重要，监管如此看重，那投行在尽调过程中，具体会怎么去做呢。关于这点，业内我们常用的是“四轮驱动”模型。四轮：第一是块头，就是要去审核查验发行人（企业）的净利润规模；第二是增长，去看看发行人是否具备一定的成长性（为了保障买股票人的权利），至少不能业绩下滑；第三，真实，也叫实在吧。主要是避免财务操纵，包括财务造假或者过度粉饰财务状况，要保证盈利真实性；第四就是持续，要调查这个企业是否有会影响持续盈利的不确定事项等。（比如，以中天为例，前文我提过，中天的财务补贴就是不可持续事项，是监管会持否定意见的事项。所以夏总和盛总都用这点作为突破口，争取到了这个项目。）

ps：其实，这四个维度也可以用于大家选股时参考的因素。

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说到这里，再跟大家普及一个小法规哈。

前面我看到很多小可爱让我教选股票。诶，不好意思，我不能炒股。因为，根据规定，凡是投行从业者，本人、配偶及其家属都不能持有除本公司股权激励外的任何股票，包括不得借用他人账户炒股。……炒股是违规，要被重罚的。

理由嘛，大家想一想，我们都是手握人家上市、重组、并购的各种内部信息，要是炒股，不是涉嫌内幕交易，赚翻了么，所以，是不允许的哈。

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好了，本章小课堂就到这里，以后想到啥再跟大家讲。

诶，我觉得自己写小课堂比写文速度还要顺溜感谢在2021-03-2416:50:29~2021-03-2515:37:32期间为我投出霸王票或灌溉营养液的小天使哦~

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